El director de Politikon Chaco, Alejandro Pegoraro, dialogó con «Exprés En Radio» sobre las proyecciones económicas y el desafío del gobierno para que la estabilidad macro se traduzca en una mejora en el bolsillo de la gente.
La coyuntura económica argentina, marcada por una persistente inercia inflacionaria y una profunda reconfiguración de precios, fue el eje central de la entrevista realizada en el programa “Exprés En Radio” de FM VLU 88.5, perteneciente al Grupo de Medios TVO. se conversó con Alejandro Pegoraro, director de la Consultora Politikon Chaco, quien brindó un análisis detallado sobre los logros macroeconómicos del gobierno y la principal deuda pendiente: la recuperación del poder adquisitivo.
Un Diagnóstico de Noviembre: Factores Impulsores de la Inflación
La entrevista comenzó con el análisis del 2,5% de inflación registrado en noviembre a nivel nacional, un dato que consolida una tendencia de aceleración de precios, aunque en porcentajes bajos, a lo largo de los últimos meses.
«Ya van varios meses donde el nivel de precios acelera su velocidad de crecimiento,» confirmó Pegoraro, señalando que el dato de noviembre se ubicó «medianamente en línea con lo que se esperaba,» ya que las estimaciones de las consultoras rondaban entre el 2,3% y el 2,5%.
El director de Politikon Chaco desglosó los elementos que ejercieron mayor presión sobre el Índice de Precios al Consumidor (IPC), destacando la heterogeneidad regional del fenómeno:
- Impacto de Servicios en AMBA: Uno de los principales impulsores a nivel nacional fue la actualización en los servicios públicos del Área Metropolitana de Buenos Aires (AMBA). «Había determinados componentes que hacen el índice de precios que estaban mostrando cierta presión vinculado a servicios públicos, por ejemplo, en el AMBA, que eso lleva muy para arriba el total nacional por la representación geográfica que tiene la región esta,» explicó.
- La Presión del NEA: En la región Nordeste (NEA), el foco de la suba se encontró en dos rubros esenciales: alimentos y transporte. El «rubro de transporte,» estuvo motorizado por el incremento en el «precio de los combustibles.»
- El Efecto Carne y Frutas: En el sector alimentos, el aumento se centró en la carne y las frutas. La fruta, en particular, exhibió un crecimiento extraordinario: «Frutas creció muy fuerte, creció 10% en noviembre aquí en [NEA] por un factor que está vinculado a lo estacional de del cultivo propio.»
- Respecto a la carne, el especialista indicó que el alza respondió a una corrección: «Entendemos que el crecimiento fuerte de este último mes está bastante vinculado a cierto retraso que tenía el precio de la carne respecto a otros precios, otros bienes, ¿no? […] Que los meses anteriores venía con un nivel de de su de precio que era bastante inferior a otros componentes de la economía.»
Proyecciones a Mediano Plazo: El Desafío de Bajar el 2%
A pesar del dato negativo de noviembre, Pegoraro enfatizó que no se espera que este sea un nuevo «piso» de inflación. Si bien diciembre presenta factores estacionales muy complejos (fiestas, cambio de temporada, inicio de vacaciones), se prevé una reanudación del sendero decreciente para 2026.
El objetivo ideal para el año próximo, según las proyecciones de las consultoras que participan en el Relevamiento de Expectativas de Mercado (REM) del Banco Central, es que la inflación logre «volver a estabilizarse en torno por debajo del 2%,Que vuelva a perforar ese piso y ya tender hacia más o menos 1,5 que es la proyección para el mes de mayo del año que viene.» Esto implicaría «fortalecer un sendero decreciente para el año que viene.»
El especialista aprovechó para poner en perspectiva las proyecciones del gobierno respecto a sus metas iniciales: «La proyección que hace el Gobierno Nacional cuando presentó el presupuesto nacional que estaba proyectaba una inflación del 10% anual para el 2026, bueno, ya queda muy vieja, obviamente.» Para alcanzar ese 10% anual se necesitaría una inflación promedio mensual del 0,4%, algo hoy utópico.
Las nuevas estimaciones del mercado apuntan a un cierre de año 2025 entre el «29 o 30%» y una inflación anual para el 2026 más cerca del «18 y 19%.» Pegoraro valoró este escenario positivamente en la «comparativa histórica,» pero advirtió: «La tendencia decreciente de la inflación va a ser un poquito más leve de lo que quizás el gobierno preveía para esta altura del año.»
El Logro de los Precios Relativos y la Previsibilidad
Al evaluar los aspectos positivos del proceso desinflacionario, el director de Politikon Chaco resaltó la corrección de los precios relativos como el principal avance del actual modelo económico.
«Yo creo que lo más relevante, digamos, sobre todo pensando en el mediano plazo para adelante tiene que ver con cómo se fueron corrigiendo los precios relativos,» sentenció Pegoraro. Los precios relativos son cruciales para el funcionamiento de una economía, y la distorsión previa —ejemplificada en el absurdo de que «una zapatilla valía lo mismo que un mes de alquiler»— hacía inviable la inversión y el consumo racional.
El proceso de corrección implicó «actualizar, por llamarlo así, o blanquear, como dice el gobierno, el precio de una serie de servicios y de bienes que estaba muy atrasado,» como los combustibles y los servicios públicos. Aunque esta corrección fue «muy brusca en el 2024,» el año 2025 corrigió «muchas asimetrías que había en este tema de precios.»
El resultado más tangible para la ciudadanía, según Pegoraro, es la previsibilidad: «Creo yo que lo principal tiene que ver con darle previsibilidad a la gente. Más allá de que a vos te alcance en otro salario que esa otra discusión, si vos vas al supermercado hoy, ya tenés una idea estimada de cuánto vas a pagar 1 kg de hierba, ¿no? […] Cosa que en el 2023, sobre todo a mediados ese año hasta el final e inicio del 24, eso estaba bastante sucio, bastante turbio, ¿viste? Vos ibas al supermercado y no tenías idea realmente cuál era el precio de las cosas.»
Además, el proceso generó una competencia más sana: «Al haber más competencia, incluso, generó de que un consumidor no no avale un precio, no no lo avale con su compra, ¿no? Y termine eligiendo otro otro bien, otro producto y eso ordenó mucho la competencia.»
El Círculo Macroeconómico Incompleto y la Deuda Social
El gran interrogante que se cierne sobre la economía es por qué la estabilidad macroeconómica no se traduce en la recuperación de la economía real (microeconomía), el empleo y los salarios. Pegoraro explicó que esto se debe a la concepción económica del gobierno.
El gobierno, explicó el analista, tiene la convicción de que «el Estado tiene que ordenar la macroeconomía para generar los incentivos necesarios para que el sector privado sea el que movilice la economía real, la micro.»
El «esquema mental» del gobierno se basa en una secuencia lógica:
- Mantener el tipo de cambio estable.
- Lograr que la inflación sostenga un proceso a la baja.
- Generar una tasa de interés que también vaya decreciendo.
- Expandir el crédito al sector privado.
- Las empresas utilizan ese financiamiento para aumentar productividad y expandir la actividad económica.
- La expansión genera crecimiento del empleo y mejoras salariales.
Pegoraro confirmó que los primeros pasos del círculo ya se están dando: «Se da en el tipo de cambio estable, se da en la inflación, se da en la baja de tasa, que se está viendo en nuestro último tiempo, una baja muy importante de la tasa de interés y se dan las condiciones del crédito.» De hecho, el crédito al sector privado acumula un crecimiento real de cerca del «65%» en la era actual.
Sin embargo, el círculo se detiene en el punto 5: «Eso todavía no se tradujo en un incremento de la actividad económica,» afirmó. Si bien la actividad creció impulsada por la «intermediación financiera, la minería y la energía,» todavía se observan caídas en la «el comercio, la construcción y la industria.»
La consecuencia directa es la caída del empleo: «Tampoco derramó un empleo, porque hoy estamos con cerca de 140.000 empleos menos en el sector privado respecto a antes que asuma [el presidente].»
La Inacción Estatal y la Demora en la Recuperación
El obstáculo para la recuperación de la microeconomía radica en la «concepción ideológica» del gobierno, que no contempla la intervención estatal para acelerar la mejora social.
«El estado mismo, el actual estado argentino, repito, por su concepción económica, no va a ser un actor protagonista, no va a generar medidas concretas para que haya, por ejemplo, incrementando el empleo o para que haya, por ejemplo, mejoras salariales,» sostuvo el director de Politikon Chaco. El gobierno entiende que debe «correrse para no generar obstáculos» y que el sector privado debe resolver la situación.
La conclusión del análisis es clara: si el «efecto derrame» que el gobierno espera se llegase a dar, el tiempo de recuperación de los salarios y el empleo será extremadamente largo. «Vamos a tardar mucho en volver a recuperar los niveles, por ejemplo, de empleo o una recomposición salarial efectiva e importante, va a tardar mucho, va a tardar, es un proceso que seguramente tarde años, ¿no?»
«Por eso es que siempre nosotros pensamos en un estado que sea un poco más activo, un estado que sea un poco más impulsor de estas mejoras para para añadirle velocidad en la recuperación,» opinó Pegoraro, contrastando el modelo actual con el protagonismo que el estado tuvo en recomposiciones económicas históricas (como en el 2001 o la pandemia).
Perspectivas para 2026: Estabilidad con Cautela
Pegoraro concluyó abriendo el «paraguas» ante las expectativas de 2026. A pesar de que los riesgos como la expectativa de devaluación o el riesgo electoral se reducirían, no se espera una mejora sustantiva inmediata para el ciudadano promedio.
«Entendemos que el 2026 puede ser un año relativamente bueno, puede ser un año con relativa estabilidad,» pero este escenario macroeconómico positivo «tampoco creemos que eso implique que de repente haya una mejora sustantiva hacia el conjunto de la de la población, ¿no? Y sobre todos los trabajadores.»
La síntesis es unánime: «La macro continúe mostrando mejoras pero la micro todavía se va a ver un poco golpeada, quizás menos golpeada que antes, pero igualmente no va todavía a recuperar en niveles significativos para decir, ‘Sí, mira, la verdad que estamos atravesando un momento muy positivo’, creo que eso va a demorar todavía un poco más.» La gran pregunta que queda flotando es si la población podrá sostener la paciencia hasta que el lento derrame económico finalmente llegue a sus bolsillos.